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2月26日晚间，造车新势力龙头理思公布了2023年四季报，整个这个词2023年，理思在销量、买卖收入、净利润和毛利率迭更始高，完成了对其他新势力选手的全面杰出。

在第四季度中枢见原的宗旨里，理思终了买卖收入417.3亿元，同比增长136.4%，环比增长20.3%，跨越阛阓预期的398亿元；终了净利润57.5亿元，同比增长2068.2%，环比莳植104.5%；毛利率为23.5%，同比加多了3.3个百分点，环比加多了1.5个百分点。

然则2024年理思的新挑战也更多了。首当其冲的是理思行为基本盘的增程式L系列车型销量，在问界捏续不断的冲击下能否稳住增长水平。

其次，随即在3月上市的纯电动车型MEGA能否如增程式车型那般终了放量，也极为要津。

1、Q4销量再更始高，但需警惕增长瓶颈

2023年第四季度，理思再度创下销量新高，销量高达13.2万辆，跨越了此前预估的12.5-12.8万辆的请托量水平。理思不仅以12个月长入环比递加的姿态终廓清全年销量方向，况且在12月首度冲破5万辆大关。

不外，理思再上一个台阶的同期，也将面对新的挑战。携M7、M9和M5等爆款热点车型的问界，正在渐渐侵蚀理思在增程式范围的阛阓份额。跟着问界将此前累计的订单不断转为有用销量，关于理思所产生的负面冲击也正渐渐体现出来。

在2024年1月，问界以3.3万辆，环比增长34.8%的发扬，首度杰出理思，拿下造车新势力销量冠军的宝座。磋议到问界产能的飞速莳植（咫尺看球录像回放M7两驱版的瞻望请托周期仍是放松到2-4周），以及订单厚度（截止咫尺，M7的大定量仍是冲破14万辆）。若是理思L系列车型莫得好的应付口头，问界所带来的恐吓还会进一步加大。

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这点在理思对本年一季度的销量指导上也有所体现，公司瞻望一季度请托量为10万辆至10.3万辆，重回月销3万辆水平，增长速率确切有所放缓。

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正如理思董事长李思所说“20万以上的新动力车阛阓，本年第四季度，会呈现头部三个品牌吃掉70%阛阓份额的收尾，比燃油车更聚拢”。

如今20万以上的新动力汽车阛阓，聚焦者特斯拉、比亚迪、理思和问界等仍是稳住月销量破3万辆以上的优秀车企，同期也有极氪和深蓝等繁密后发先至。咫尺来看，岂论是车型价钱战的主要发起范围，照旧最初开垦树立的更新范围也齐聚拢在这个价钱段，是以竞争强度至极强烈。

从咫尺的销量水平来看，理思的销量低于特斯拉和比亚迪，与问界处于昆仲之间，理思要脱引而出，成为李思口中的头部三个品牌之一，问界即是最大的竞争敌手。

2、问界，理思的简直敌手？

具体来看，来势汹汹的问界上风体当今以下两点：

第一，依托于华为的智驾系统，问界在智能驾驶范围处于当之无愧的一梯队。从本年本年1月31日起，问界M5和新M7智驾版齐将运行赓续进行高阶包OTA版块的升级，可在世界范围内终了不依赖于高精舆图的城区NCA高阶智能驾驶。

如今，智能驾驶系统简直成为中高端新动力汽车的标配，问界判辨先理思一步。尽管制思仍是有益志的在加大对智能驾驶范围的干涉，然则岂论是在NOA试点城市通达的程度上，照旧功能水平上照旧有所差距。

第二，相较昨年，2024年的价钱竞争将愈加强烈，开年比亚迪就给出降价王炸。行为凯旋竞争敌手，问界则是随从大流，屡次降价，这也确切给“从不降价”的理思变成越来越大的压力。问界不仅此前对续航、树立和智能驾驶方面齐有所莳植的新M7，价钱调低了4万元，Redbet如今关于还未大范畴请托的M9也张开了变相降价5万元的行动。

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备受压力的理思，也不得不下场开打价钱战。公司仍是在本年1月文书关于L系列不同的车型版块降价3.3-3.8万元。咫尺来看，效能照旧可以的，在春节两周（2.5-2.18）技艺，理思的销量（0.7万辆）终于再行反超了问界（0.55万辆）。

对此，华尔街见闻·见才略议合计，理思后续的破局点或在于纯电动车型。行为竞争敌手的问界，在纯电范围简直莫得建树，尽管推出过M7和M5的纯电版块，然则在阛阓上的发扬平平，销量远不如增程式版块。最新推出的M9车型天然也有增程式和纯电版块，然则阛阓见原度和订单数目依旧是聚拢在增程式版块。

反不雅理思，在纯电动车型上谋划勃勃，干涉更是捏续加大。不仅推出了800V超充纯电贬责有缱绻（超充站网罗布局2024年推断2000座），为纯电动车型的补能提前作念好准备，纯电车型产能高达10万辆/年的北京基地也仍是基本上完成竖立。只待3月上市请托的5C纯电超等旗舰车型MEGA八成一鸣惊东谈主，为理思开辟增程式产物外的第二战场，冲破销量天花板。

3、理思的赢利智力连续强化

在其他造车新势力还在为盈亏均衡而辛苦的时刻，2023年第四季度，理思的净利润达到57.5亿元，同比增长2068.2%，环比莳植104.5%。单车利润也从昨年四季度的5700元增长到如今的43560元，捏续冲破新高。

进一步从毛利率的角度来看，理思暗意，由于对本钱端质计提的保储备金的司帐退换，2023年第四季度理思的毛利率有所莳植，高达23.5%，环比增长1.5个百分点，再次跨越新动力汽车的巨头特斯拉（Q4毛利率17.6%）。在四季度比亚迪等新动力车企开启终末一轮价钱战的配景下，理思照旧扛过了压力，赢利智力并未受到太大的影响。

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另外，理思的现款流依旧保捏强健。2023年第四季度，理思的筹谋行动现款流达到172.9亿元，同比增长251.1%，环比增长19.2%。在现款储备这块，理思依旧保捏着最初地位，截止2023年年末，理思的现款及现款等价物、受适度现款、依期入款等高达1036.7亿元，初次冲破千亿大关，远超尚未终了造血的小鹏和蔚来。

销量的屡屡新高为理思锻造了坚实的基础，而捏续强化的赢利智力则给了理思后续面对价钱战的底气。

4、用度捏续增长，但问题不大

理思的用度端依旧保捏高速增长，然则理思暗意，这和理思的产物布局、智驾研发以及销售渠谈隐蔽率增长相匹配，举座问题并不大。

2023年第四季度，理思的研发用度达到34.9亿元，同比增长68.6%，环比增长23.9%。思要在智能驾驶范围追上华为和小鹏等一梯队的法子（理思城市 NOA 仍是推送到世界 113 个城市，但适度部分谈路通达），在纯电动范围开辟销量增长的第二弧线（本年理思将推出三款纯电动车型），理思的研发干涉难有裁汰的可能。

到2023年第四季度，理思隐蔽的城市仍是达到140个，环比增长7个，直售零卖中心达到467家，环比增长106家。渠谈网罗膨胀雷同导致销售用度权贵飞腾，第四季度的销售、一般和管制用度达到32.7亿元，同比增长100.6%，环比增长28.5%。

咫尺，理思汽车正履历机遇与挑战的交织点，理思能否凭借其在增程式汽车范围累积的声望和用户口碑，连续在纯电动车阛阓的竞争中保捏最初，并完成80万辆的年度销量方向。咱们期待理思在本年第一季度推出的全新纯电动mega品牌，以及随后NOA城市隐蔽缱绻的引申，能带给咱们谜底。

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